菲律宾亚星

关幕不久的中央经济工作会议指出，引领经济发展新常态，要致力实现多方面工作沉点转变，并且提出“推动经济发展，要越发注沉提高发展质量和效益；不变经济增长，要越发注沉供给侧结构性鼎新”等多项政策行动。这是在正确分析我国当前经济局势基础上做出的合理铺排。

始于2007年美国次贷；⒎⒆饔2008年的全球金融；，迄今已经持续了八年。其间，中国经济经过短暂剧烈颠簸（2008-2011）之后进入了较为漫长的横向盘整期。笔者以为，观察经济局势既要看GDP增速变动态势，还要看这种增长是由什么力量推动的，增长结构是怎么的，是否可持续，以及增长价值的变动趋向是怎么的。

分析中国经济，人们多会关注GDP、工业增长值、固定资产投资、社会消费品零售总额、物价指数、表贸（进口、出口）、金融（M2、新增贷款、社会融资规模）等重要经济金融指标。凭据传统经验与观察尺度，这些指标的时点数据与过往轨迹不定好看。

进一步观察，2014年以来中国经济局势更是异常复杂，意识吩扃在所未免。笔者感触到，当下的中国经济很难用“好”与“坏”来单一概括。“好”“坏”之争，往往出于总量分析，若是我们可能透过结构性变动来观察，所谓的“好”与“坏”都是存在的。深刻到经济结构层面、从分歧角度揭示有关经济指标的变动布景以及这种变动是否为我们所等待，可能会更客观地描述中国经济近况。

首先，三驾马车中的消费成为GDP增长的最大动力，对GDP的贡献率已经高达60%。金融；⒆饕岳，我国经济增长模式已经出现了出口拉动让位于投资拉动，2015年则出现了投资拉动让位于消费驱动的显著迹象，消费持续维吃旖稳增长。餐饮收入一连了去年以来的优良增长势头，其中限额以上单元餐饮收入增长升温显著；全国网上零售额增速一向维持在40%左右，占全社会的消费品零售总额的比沉已达到9.8%。

其次，财政支出持续发力，预示宏观经济政策思路已经产生显著变动。在经济增长周期的分歧阶段，财政政策与钱币政策的功效显著分歧。经济上行期，钱币政策成效要显著大于财政政策；而在经济下行期，财政政策的成效要显著大于钱币政策。针对2014年以来出现的钱币政策“钝化”景象，2015年伊始财政政策起头发力，重要是加快部门沉点支出预算执前进度。同时思考四处所当局融资平台贷款置换处所当局债券力度加大和在建项目政策措施落地，将来一段功夫财政政策将持续阐扬积极作用。

再次，高能耗及产能过剩行业微观指标低位运行，直观上看是经济下滑的阐发，而现实了局却是我们近年来宏观政策指标梦寐以求的。六大高能耗行业增速及企衣符润增速放缓，固然牵累了整体工业增速，但也反映出产业结构转型初见功效。钢材、水泥、平板玻璃产量增速持续下滑，部门增速由正转负，产能过剩行业持续处在去库存的过程中。纺织、鞋帽类产品出口下行，传统劳动密集型产业出口增速放缓，显示了我国低端产业产能过剩，注明经济转型还将持续。

其四，高技术产业逐步成为经济增长新动力，批注经济结构升级措施已经启动。重要表此刻造作业从中低端向中高端转型升级速度加快。2015年上半年高技术造作业增长值增速大幅高于整体工业增长值增速。上半年推算机、通讯设备造作衣符润增长19%，医药造作衣符润增长13.5%。高技术企衣符润高增长，反映出产业结构调整的趋向。从出口产品来看，产品结构持续优化，上半年，机电产品、高新技术产品出口增速维持稳重。

观察汗青轨迹，2012年以来，只管经济规模持续增大，高技术造作业增长值的增长速度始终高于GDP增速，并没有由于经济下行而扭转安稳增长态势。

其五，单元GDP能耗降低，注明经济增长方式起头转型。2011年以来，我国能源利用效能不休提高，单元GDP能耗持续降落，尤其是今年岁首以来同比降落5.9%，降幅进一步扩大，为2009年以来最大降幅。批注我国经济发展产业结构优化，节能降耗工作获得新进展。

当然，从结构上观察部门经济指标也在“变坏”，例如对表业务疲弱格局没有底子性变动，但对于这种“变坏”也应辩证对待。近期进出口数据大幅回落，固然有需要面疲弱的成分在起作用，但大量商品价值大幅度回落也沉要原因。同时我们还看到，海表经济体需要分化显著，对美国、东盟出口维持增长，而对欧盟、日本出口降落。即便是出口增速出现的结构分化，也不应过度消极；重要商品进口量稳中有升，思考大量商品价值着落对进口额的抵消，净出口对经济增长的现实拉作为用更大。

各人一向关注的工业出产依然低位运行，且增速有所回落，尤其是发电量增速由正转负，也在数据上印证了工业出产增速下滑的严格现实。但从经济结构来看，在第三产业已经成为经济主导、高能耗行业处于持续收缩的状态下，仅仅靠用电量增速变动还不及以判断经济局势。即便从铁路货运量来看，固然通常铁路运输和货物周转量出现负增长，但我们也要把稳其他运输方式对通常铁路运输的代替效应显著，尤其是在公路运输维吃旖稳状态下，民航客货、高铁客运量持续急剧增长。

我们必须看到的是，传统产业和新兴产业此消彼长，意味着新旧增长动力逐步转换，成为新常态下经济运行的沉要特点。高耗能、高传染、产能过剩行业工业增长值增速持续下滑，以设备造作、推算机通讯行业、再生资源利用等为代表的新兴产业安稳甚至加快增长，显示结构性鼎新和定向调控成效持续显露，经济运行各领域都在产生深刻变动，传统产业和新兴产业此消彼长。

此表，我们还应该看到近年来以互联网为特点的贸易模式迅速鼓起的革命意思。应该说全社会对已经产生的贸易革命的沉要性意识还远远不够。贸易模式革命不仅对潜在消费需要唤醒实现、提升供给能力拥有沉要作用，对整个经济运行效能的提升也极具意思。我国与西方蓬勃国度的经济发展差距其中很沉要体此刻经济运行效能方面，但近年来这方面的差距显著缩幼，贸易模式革命无疑起到了沉要作用。

目前，我国互联网贸易发展空间巨大。持续推动贸易革命，推动贸易模式演进，对引发我国潜在需要，提升经济运行效能等带来的作用将是革命性的。（作者系中国建设银行首席经济学家）